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机械行业周报:关注部分企业关税对冲后盈利修复;持续看好工程机械龙头业绩持续性、油服“百花齐放”

作者: 中国机械设备网 发布时间: 2019年12月19日 12:21:32

  投资建议

      本月重点推荐:三一重工、杰瑞股份、先导智能

    核心组合:三一重工、恒立液压、杰瑞股份、先导智能、北方华创、晶盛机电、锐科激光、内蒙一机、中海油服(新调入)、捷昌驱动(新调入)注:暂时调出【海容冷链】:国金证券投行项目,10 月29 日进入隔离名单;【中海油服】:油服龙头,业绩超预期;【捷昌驱动】:业绩超预期。

      上周报告:【精测电子】深度:面板检测设备龙头,农业机械设备网,半导体业务拓展可期;【捷佳伟创】深度:光伏电池片设备龙头,受益新型高效电池产能扩张;【三季报点评】三一重工、恒立液压、杰瑞股份、中联重科、锐科激光等。

      核心观点:关注部分企业关税对冲后盈利修复,看好工程机械及油服龙头(1)工程机械:主要工程机械龙头三季报继续保持高增长趋势,Q3 挖掘机销量增长好于市场预期,汽车起重机销量增速由负转正,本轮挖机需求持续性较好,基建投资有望回升继续拉动工程机械需求。推荐工程机械龙头:三一重工、恒立液压等。

      (2)油服:中海油服三季报业绩超预期,海油工程中报计提减值损失后轻装上阵,油服行业业绩有望从杰瑞股份“一枝独秀”到“百花齐放”,继续推荐龙头杰瑞股份,看好中海油服等。

      (3)成长板块:看好光伏/锂电/半导体/面板检测设备、激光器、线性驱动【光伏设备】前三季度全国光伏新增装机1599 万千瓦,不及市场预期,依然看好平价上网与新工艺机会带动下游资本开支(新增产能+新产品迭代)。推荐单晶炉龙头晶盛机电。

      【锂电设备】2020-2025 主要海外车厂密集推出新能源汽车,预计2023 年之前会迎来整个欧洲电池扩产大潮,我们模型预计2019-2021 年锂电设备年均采购增速超20%,继续推荐设备龙头先导智能。

      【半导体设备】大基金二期于近期正式成立,将继续投向集成电路的设计、材料、制造、应用等细分领域,加速打造半导体国产替代产业链。下游泛半导体总体保持平稳上行,看好中游设备龙头北方华创。

      【激光器】3Q2019IPG 和锐科激光中国区的收入合计下滑12%,下滑幅度较二季度-6%有所扩大,9 月份永康五金加工指数重回景气区间以上,行业需求有望在明年弱势复苏。锐科激光Q3 毛利率环比回升2.6pct,预计毛利率持续回升,关注龙头市占率提升,看好锐科激光中长期机会。

      【线性驱动】25%关税征收背景下,捷昌驱动Q3 的 毛利率环比下降9pct,但是净利润依然保持高速增长;关注其关税对冲方案明年上半年马来西亚工厂投产后盈利能力修复;看好行业中长期投资价值,看好捷昌驱动。

      (4)国防军工:继续聚焦主战装备与军工改革进展,看好内蒙一机等。

      【全球对比】AH 股溢价率:目前机械行业AH两地上市公司13 家,按市值权重加权的平均溢价指数达66%。

      风险提示

      基建及地产投资低于预期;全球贸易摩擦加剧风险;油价大幅波动风险。

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