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机械设备行业2019年中报综述:细分板块成长各异,龙头经营向好,竞争力稳步提升

作者: 中国机械设备网 发布时间: 2019年09月26日 23:18:37

2019上半年,机械设备板块实现平稳增长,净利率小幅上提。2019上半年,机械设备板块实现营业收入5993.7亿元,同比增长12.5%,毛利率23.3%,同比小幅提升0.19pct,期间费用率小幅下降0.26pct至14.8%,行业实现归母净利润392.1亿元,同比增长17.5%,净利率小幅上提0.28pct,达到6.5%。

    油气油服:受益国内油气资本开支增长,盈利大幅提升。国内油气勘探开发力度加大,三桶油2019年计划资本开支同比增长20%左右,油气油服需求延续2018年的上升态势,板块营收规模快速增长,盈利能力大幅回升。杰瑞股份业绩大幅增长,钻完井设备订单增幅超过100%,未来增长可期;通源石油北美管道运输瓶颈拖累业绩,国内业务拓展顺利,值得关注;石化机械各产品线收入大幅增长,同比大幅扭亏,市场拓展成效显著。

    轨道交通装备:轨交建设提速,设备需求弹性大。今明两年高铁和地铁均有望迎来通车高峰期,动车组及地铁需求量提升。上半年,城轨建设规模持续扩张,批复提速。轨交板块营收稳步增长,净利率小幅提升。中国中车铁路装备和城轨与城市基础设施业务延续高增长,盈利能力稳定;中国通号铁路业务快速增长,城轨订单有望在下半年招标启动后恢复增长;神州高铁收入快速增长,新签订单同比大幅增长,未来利润增长可期;众合科技下半年业绩有望企稳回升。

    工程机械:基建补短板带动需求增长,龙头市占率稳步提升。国常会提存量项目保证推进,政治局会议提基建补短板,加上农村基建提供增量项目,环保加速更新需求释放,预计工程机械景气周期延长。三一重工各产品线市占率提升,盈利能力持续提升;中联重科起重机、混凝土机械保持高增速,进入业绩释放期弹性十足;恒立液压油缸、泵阀业务持续增长,盈利能力大幅提升。

    化工及能源装备:能源行业升级趋势带动设备需求提升。能源行业大型先进产能投放,老旧产能淘汰,市场份额进一步向头部企业集中,板块盈利能力显著改善。杭氧股份气体投资持续推进,零售气价下降无碍持续增长,下游投资带动设备业务收入及订单增长;日机密封收入持续增长,存量市场盈利更具韧性,研发投入彰显成效,子公司并购效果良好。

    光伏设备及材料:光伏平价临近叠加新一轮技术升级,设备及材料需求向好。产业链各环节产品及设备需求受到有效拉动,光伏平价趋势及竞争加剧压缩设备环节盈利空间,板块毛利率有所下降。中环股份收入持续增长,综合毛利率小幅下降,预计下半年逐步回暖;晶盛机电收入有所下滑,预计下半年企稳增长,未来有望受益大尺寸硅片迭代;技术进步推动电池片新设备需求增长,捷佳伟创收入稳步增长,前瞻性研发布局助力公司持续成长。

    半导体设备:增速放缓行业筑底,国产厂商竞争力稳步提升。上半年,半导体行业景气低迷,得益于国产设备公司产品竞争力的持续提升,半导体设备板块业绩稳步增长,但增速放缓,板块存货高增,在手订单充足,有望对全年业绩形成较好支撑。北方华创产品竞争力进一步加强,业绩稳步增长,研发投入力度加大,在手订单充足;封测环节景气筑底,长川科技收入同比下滑,费用高增,业绩承压下探,下游复苏已提前启动,三季度有望迎来拐点;中微公司受益持续的业务拓展,营收快速增长,业绩同比大幅扭亏。

    锂电设备:补贴退坡无碍长期趋势,下游积极扩产释放设备需求。受补贴政策退坡影响,我国新能源汽车产销增速趋缓,在新能源汽车产量增长和乘用车带电量提升的带动下,动力电池装机量保持较高增速。汽车电动化是长期趋势,全球锂电行业处于充分竞争阶段,龙头厂商纷纷提出扩产计划,有望驱动锂电设备行业持续增长。先导智能营收快速增长,较高毛利率水平彰显强大产品竞争力,加大研发投入和市场开发力度致费用端高增,净利率小幅回落。公司新产品陆续推出,高端锂电设备获高端客户认可,并表泰坦新动力协同效应显著。

    OLED设备:需求滞缓,龙头营收快速增长,利润增速放缓。2019上半年面板行业设备投资滞缓,影响行业整体订单情况,板块营收增速明显放缓,竞争激烈,利润空间被压缩,归母净利润同比大幅下滑37.9%。精测电子不断深入面板中前道制程,推动AOI和OLED产品发展,营收快速增长,毛利率有所下滑,净利润增速放缓,加大研发投入,成效显著,半导体检测设备已获得小批量订单突破,新产品放量可期。

    风险提示:下游投资不及预期,行业竞争格局恶化。

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