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机械设备行业:行业盈利能力提升 寻找确定性子行业

作者: 中国机械设备网 发布时间: 2019年11月30日 19:54:42

  投资要点:

  2019 上半年机械设备 300 行业整体点评:2019 年 1 月 1 日至 10 月 31日,大盘在 2018 年底经历了政策底和市场底之后,终于迎来了上涨,投资者情绪高涨,市场看多预期升温。4 月份上证综指达到年度最高点 3288 点。但是随后中美贸易摩擦又开始加剧,宏观经济环境越来越严峻,市场不确定性增加,大盘有所回调,下半年大盘处于横盘震荡阶段。盘面上,沪深 300 环比上涨 29.10%,机械设备行业上涨 15.31%,中国矿山机械设备网,在 28 个行业中排第 14 位。跑输排名第一的食品饮料 54.3 个百分点,跑赢排名最后的钢铁 24.1 个百分点。

  投资策略:2019 年以来,消费增速持续疲软,虽房地产开发投资维持高位,基建投资小幅回升,但受工业企业利润增速下降、进出口增速下滑的影响,制造业投资大幅下滑,总投资增速有所回落。为应对更加复杂严峻的内外部形势,国家出台了多项宏观调控政策来支持和稳定实体经济的发展。我们认为,中央及各地政府加大投资助力基建托底经济,加强对制造业的支持,以及通过供给侧改革来加快产业的结构转型等措施都将使得我国的制造业加快升级换代,提升自身的技术水平。

  对于机械设备行业而言,作为制造业的上游生产设备的提供环节,将充分受益于我国制造业的升级换代,产业升级,设备需求的释放为机械设备行业带来更多的发展机会。2020 年,我们重点关注在国内市场具有巨大优势、在国际上也有一定市场的工程机械板块,随着国内审批重启及国产化率逐步提高的核电设备,以及需求增加的光伏设备。

  工程机械:1)预计挖掘机 2019 年增速依旧有望在 10%以上。2)设备存量更新需求巨大。由于前几年经济下滑的原因,导致工程机械新设备销量下降,从而形成较大的设备更新需求,这也是未来几年驱动工程机械行业销量上涨的重要因素。3)今年各公司将从去年销量高速增长转变为今明两年提高净利润为主的内在增长。重点关注挖掘机龙头三一重工。

  核电设备:1)2018 年核电占我国电力来源比例仅有 4.22%,世界各国这一比值的平均水平在 10%左右,我国利用核能发电的增量空间巨大;2)三代核电已具备批量化建设条件。双首堆的成功并网发电有效证明了 AP1000 和EPR 三代核电技术的可行性和成熟性,消除了部分舆论对于三代核电技术存在的疑虑;3)核电建设大幕开启,未来几年持续受益。福建漳州核电厂 1-2号机组率先获得建造许可证且 1 号机组正式开工建设。预计 2019 年年内将可能有 8 台机组获批,并有望开建。核电行业将迎来更好的发展机遇,核电设备相关的公司也将受益于核电建设带来的大量新设备需求。重点关注在专用零部件领域国内领先的应流股份。

  光伏设备:1)国内市场,2020 年随着今年部分装机的延后和平价项目的补充,需求有望迎来回升,我们预计最终装机可能在 35-40GW。2)海外市场,在全球降息的大背景下,光伏电站稳定的收益率将更加凸显,另外产业链某些环节(如单晶硅片)可能的降价,将会使装机成本继续下降,继续刺激海  外需求的增长。未来五年内全球新增光伏装机增速有望维持在 10%-20%,因此对设备需求大增,重点关注单晶炉设备龙头晶盛机电。

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