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纽达投资创始人邬雄辉:后疫情时代,万亿可转债市场,不容错过 | 资管大家

作者: 中国机械设备网 发布时间: 2023年01月23日 18:20:08

(原标题:纽达投资创始人邬雄辉:后疫情时代,万亿可转债市场,不容错过 | 资管大家)

《安安访谈录》是界面财联社执行总裁徐安安出品的一档深度访谈类栏目。从投资角度对话1000位行业领军人物,覆盖传媒创新、VC/PE、信息服务、金融科技、交易体系、战略新兴等方向。 《资管大家》是由《安安访谈录》出品的系列专访栏目,旨在为关心中国大资管领域发展的相关机构专业人士提供一个高端发声平台,推动理论、思想、创业和经验交流。

本期访谈人物:

纽达投资创始人兼总经理 邬雄辉

“转债是有纯债价值保护的股票投资,我们的投资思路事实上也是权益多头思路。”

▍个人介绍

纽达投资创始人、基金经理。 就读于清华大学与香港浸会大学,2006年开始创业从事量化投资,具有十六年丰富公司管理及投资经验,所管理产品多次获得奖项。

▍第一标签

可转债策略先行者及深耕者

▍机构简介

纽达投资成立于2017年,是一家专注于可转债和量化投资的资产管理公司。核心团队组建于2006年,由顶尖数理人才和资深交易员共同组成,历经牛熊,具有多市场、多品种、多策略的学习和驾驭能力。在深圳和香港设有投研中心。

2020年初新冠疫情爆发,这三年来工作生活面临的巨大考验,让人们认识到了“意外总在意料之外”。尤其亲历“阳过、阳康”,后疫情时代,所有人都重新思考,“健康”、“安全”的重要性。

2017年习近平总书记首次提出“放眼世界,我们面对的是百年未有之大变局”,后续若干重要场合,包括二十大会议,建筑工程机械设备,他多次提及该论断。变局之下,国际秩序深刻调整,全球产业链重构;国内政策走入新时代,经济面临不少挑战。新冠疫情全球肆虐,让百年变局更加风云诡谲。映射到资本市场上,投资环境更趋复杂多变, 宏观、微观影响因素众多,资产价格波动巨大。面对百年变局掀起的“惊涛骇浪”,投资在追求收益的同时,更要重视资产安全,可攻可守的中国可转债资产为投资人提供了优秀的选项。

近期,记者专访了行业内领先、专注可转债策略的私募机构纽达投资创始人邬雄辉,了解他对行业、投资的看法。

01

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可转债异军突起,万亿规模可期

中国转债市场虽有二十几年发展历史,但因发行门槛较高、条款相对复杂,规模一直不温不火。但自2017年以来,可转债作为上市公司再融资的工具,开始受到重视,异军突起,蓬勃发展。转折的核心原因是定向增发的再融资新规在2017年2月出台,发行底价最低九折,项目锁定期为36个月和12个月,定增的发行受到了制约,转债作为备选项被重视。此后,定增政策在2020年2月有较大幅度的松绑,但是转债已被众多上市公司和投资者所熟知,有独特优势,持续受到欢迎,发行方兴未艾,交投活跃,供需两旺。

转债市场经过近6年的高速发展,标的数量从2017年初仅有的15只,逐渐增长至如今466只,市场规模也从300多亿增长至接近9000亿,日均成交金额也从2017年的不足10亿元增长到2022年的876亿元。如今,上市公司发行可转债的需求依然热烈,2022年共有219家上市公司发行转债的预案公告,相较2021年的178家,增幅23%;展望未来,2023年我们将会见证中国转债市场万亿新时代。

纽达投资作为转债细分市场的头部私募被投资者和金融机构所熟知。这得益于纽达投资团队拥有敏锐的市场嗅觉,在转债“火”起来前就及时布局,充分享受到这几年的发展红利。

“市场总在变化,我们需要用发展的眼光看待市场,不能刻舟求剑”,邬雄辉表示,对市场变化的感知和持续的学习迭代能力是纽达投资能够及时布局转债市场的重要原因。

纽达投资从2018年就开始关注当时还不活跃的可转债市场,发现它有丰富的条款,能够实现“下有保底,上不封顶”、“攻守兼备”的投资效果。可转债有“债性”,上市公司承担还本付息的法律责任,因此转债有良好的防守能力;同时转债有“股性”,对投资者有利时,可以自主转换成股票,赚取权益多头的收益,具备很大的收益弹性。“于是,我们决定将它作为重点资产进行配置。”纽达投资的创始人邬雄辉说道。

02

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可转债迄今零违约,具备良好的防守属性

转债具有债券的全部要素,因其“债底”的保障,投资有清晰的风险预测。尽管近几年随着经济增速放缓,信托、城投甚至3A的企业债违约事件此起彼落、时有耳闻,但可转债迄今零违约,保持“金身不败”的记录。这主要得益于可转债的独特资产属性与制度红利:第一,可转债发行门槛高;第二,可转债的下修条款,大幅降低转债违约的概率,提升投资者获得良好收益的可能;第三,上市公司有强烈的促转股动力,投资者和上市公司的利益一致。

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